روبرت هيغز صاغ المصطلح عدم اليقين في النظام لتوضيح هذا التحدي الذي تواجهه العمل في عهد صفقة فرانكلين روزفلت الجديدة ، عندما لم يكن هناك مجموعة من التشريعات غير المتوقعة مثل التفويضات الواسعة وغير الواضحة للقانون الوطني للانتعاش الصناعي (NIRA) ، فإن محاولات تعبئة المحاكم ، وزيادة الضرائب المفاجئة ، وتحويل سياسات العمل ، لا يمكن للشركات أن تتنبأ بعوائد أو مخاطر. تضخم عدم اليقين السياسة السيئة التي تسبب الاستثمار في الانهيار وتبقى منخفضة بشكل غير مسبوق.
لمدة 11 سنة من 1930 إلى 1940 ، بلغت صافي الاستثمار الخاص ناقص 3.1 مليار دولار. فقط في عام 1941 لم يتجاوز صافي الاستثمار الخاص (9.7 مليار دولار) مبلغ 1929.
البيانات لا تترك القليل من الشك. خلال ثلاثينيات القرن العشرين ، ظل الاستثمار الخاص على أعماق أبداً في أي عقد آخر توجد بيانات.
نظرية الخيارات الحقيقية يشرح سبب عدم اليقين يمكن أن يقلل الاستثمار أكثر من سياسات يمكن التنبؤ بها ولكن غير المواتية. لنفترض أنك تقرر بناء مصنع في ولاية كارولينا الشمالية أو ساوث كارولينا. كلا الموقعين قابلة للحياة ، ولكن قد يقدم أحد كارولينا امتيازًا ضريبيًا – على الرغم من أن القرار لن يتم الإعلان عنه لمدة ستة أشهر. حتى إذا كان الاستثمار على الفور سيظل مربحًا بدون الامتياز ، فقد تختار تأخير بناء المصنع. لا يحتاج الفائدة المحتملة للانتظار (الخيار الحقيقي) إلى تعويض التكاليف المرتبطة بالانتظار. وبالتالي ، حتى عدم اليقين المتواضع يمكن أن يحفز المستثمرين على تأخير الاستثمارات الكبيرة. تؤكد الدراسات الحديثة رؤى هيغز: المسامير في حالة عدم اليقين ترتبط بشدة بالتراجع في الاستثمار الخاص.
حسنًا ، أين نقف؟ نحن الآن على مستوى أكبر من عدم اليقين من أي شيء على مدار الأربعين عامًا الماضية ، باستثناء أسوأ الأسابيع في الأزمة المالية لعام 2008. بدأ الاستثمار في انخفاض متواضع. بعض البيانات الأولية للغاية (خذ مع حبة الملح) موجودة بالفعل التنبؤ بالركود.
تعتبر سياسة التعريفة بشكل سيء بشكل خاص لأنها عدم اليقين بشأن الأحداث السيئة. فيما يلي تعليقات من أحدث مسح ISM (H/T جو بحكمة).
يعد الكثير من جدول أعمال إدارة ترامب فوائد طويلة الأجل ، لكن الفوضى وعدم اليقين تهدد نجاحها. سياسة التعريفة الجمركية ، على وجه الخصوص ، هي الاقتصاد السيئ والسياسة الخارجية الأسوأ. حتى لو استقرت استراتيجية تربيد ترامب ، فإن الاستجابات العالمية – وتأثيراتها التي تموجها – لا يمكن التنبؤ بها ومع الجوانب السلبية الشديدة الشديدة. يمكن أن يثير عدم اليقين هذا الانكماش الاقتصادي ، مما يعرض سياسات الإدارة القوية للخطر.
كل هذا غير ضروري. نحن بحاجة إلى العودة إلى أفضل حالة لرئاسة ترامب.
المنشور عدم اليقين في النظام ظهر أولاً على ثورة هامشية.
