عندما سخر الحائز على جائزة نوبل روبرت لوكاس خلال الأزمة المالية لعام 2008: “أعتقد أن الجميع كينزيين في الثعلب.لقد أكد رفع دونالد ترامب للإجماع الأمني بعد الحرب على الحكمة الدائمة لملاحظة لوكاس. ولكن الآن ، بدلاً من عمليات إنقاذ البنوك وشراء سندات الطوارئ ، يتم توجيه قوة النيران الأوروبية إلى القنابل والدبابات والطائرات بدون طيار في المعركة اليائسة لتأمين حدود القارة مع روسيا.
برلين وبروكسل – عادة ما يكون عواصم الأرثوذكسية المالية – مقتنعا بأن هذا النهج مطلوب مرة أخرى. بموجب الخطة التي طرحها مستشار ألمانيا في الانتظار ، فريدريش ميرز ، برلين على شفا استرخاء قاعدة “فرامل الديون” لتمهيد الطريق لإنفاقه على الدفاع والبنية التحتية بقيمة مليون يورو إضافية (840 مليار جنيه إسترليني) خلال العقد المقبل.
الاتحاد الأوروبي ، أيضًا ، في “لحظة مستجمعات المياه” ، بعد وافق على خطة 800 مليار يورو السماح للدول الأعضاء بزيادة الاقتراض لإنفاقها الدفاعي ، تحت “شرط الهروب” من قواعد ديون استقرارها ونمو. يتم تحطيمها كواحدة من أبرز التحولات في السياسة الاقتصادية الأوروبية منذ عقود.
لكن بالنسبة لبريطانيا ، لا يزال النهج القديم أكثر سائدة ، مع المستشارة ، راشيل ريفز ، تصر على أن قواعدها المالية التي فرضتها ذاتيا تظل “غير قابلة للتفاوض”. بدلاً من السماح بزيادة الاقتراض ، فإن خطة حزب العمال لزيادة نفقات الدفاع من 2.3 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي إلى 2.5 ٪ بحلول عام 2027. التخفيض المقابل لميزانية المساعدات الخارجية.
اقترح ريفز أن دفع الإنفاق إلى أعلى سيتطلب المزيد من “القرارات الصعبة”.
تقبل وزارة الخزانة أن العالم قد تغير وأن الإنفاق الدفاعي العالي هو ضرورة ، ولكن مع وجود وضع مالي ضيق قبل بيان ربيع صعب بالفعل للمستشار ، فإن دفع ثمنه سيتضمن قرارات صعبة لإيجاد مدخرات في مكان آخر.
هناك آمال في دوائر العمل في أن تتبع بريطانيا “الكينزية العسكرية” في ألمانيا ، لكن وجهة نظر الخزانة لم تتحول كثيرًا. لا يزال ريفز يؤمن به بما يكفي للالتزام بالقواعد المالية التي تم الإعلان عنها بعد أقل من ستة أشهر فقط.
هذا ، جزئيا ، مفهوم. فريش في ذهن ريفز سيكون الاضطرابات في سوق السندات في بداية هذا العام، حيث كانت الحكومة البريطانية في عين عاصفة عالمية. في الغالب كان مدفوعًا بمخاوف المستثمر بشأن سياسات ترامب التضخمية. ولكن كان هناك أيضا تراكب خاص في المملكة المتحدة.
يمكن أن يشير ريفز إلى الارتفاع الحاد في العائدات الألمانية الأسبوع الماضي. في يوم الأربعاء ، ارتفعت العائد-في الواقع ، سعر الفائدة-على سندات ألمانيا لمدة 10 سنوات بأكبر مبلغ في يوم واحد منذ مارس 1990. وقد تشير أيضًا إلى فرنسا ، حيث حتى مع الغطاء السياسي للاتحاد الأوروبي حديثًا ، يمكن أن تجد إيمانويل ماكرون أنه لا يزال مقيدًا بـ الأزمة السياسية والمالية الهاوية. في bundestag مقسمة ، ميرز ، أيضا ، لديه حواجز الطرق المنزلية للتغلب.
بريطانيا وألمانيا في نقاط انطلاق مختلفة. على الرغم من مشكلاتها الاقتصادية العميقة ، فإن برلين ، على عكس لندن ، لديها تاريخ حديث في تسجيل فوائض الميزانية قبل بداية الوباء المتجول. تقترب نسبة الديون إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 63 ٪ ، مقارنة مع ما يقرب من 100 ٪ لبريطانيا. على الرغم من أن تكاليف الاقتراض الألمانية قد ارتفعت بشكل حاد ، إلا أن العائدات تظل أقل بكثير من تكاليف الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ، بنسبة 2.8 ٪ تقريبًا للاقتراض لمدة 10 سنوات ، مقارنة بـ 4.6 ٪ للمملكة المتحدة.
ومع ذلك ، فإن ريفز تعيق من قبل السياسة أكثر من الاقتصاد. يمكن للحكومة أن توضح أن ارتفاع الاقتراض اليوم يمكن أن يكون دفعة مقدمة على نمو اقتصادي أقوى. عبر القناة ، هذا هو بالضبط ما يتوقعه المستثمرون.
قبل بيان الربيع لهذا الشهر ، يُعتقد على نطاق واسع أن ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومية ستحقق قواعد ريفز المالية ، مما يزود بمضاربة حول التخفيضات في ميزانية الرعاية الاجتماعية.
لكن معهد الدراسات المالية يعتقد أنه يمكن التغاضي عن خرق صغير: “لا يوجد فرق اقتصادي ذي معنى بين التوقعات لفائض صغير في الميزانية حالي في 2029-30 وتوقعات لعجز صغير في الميزانية حالي” ، يقترح Thinktank.
ومع ذلك ، فإن المستشار يعخره بعد الوعد قبل الانتخابات بعدم زيادة الضرائب ، وإشارة إلى فضيلة تحقيق التوازن بين الكتب لرسم خط مقسم أنيق مع تجربة المحافظين في الجمالون.
قد لا يكون هذا الموقف قابلاً للاسترداد لفترة أطول. يهدد الإنفاق الحكومي على تقويض وعود حزب العمال الأخرى: من إصلاح الخدمات العامة ، وتجنب العودة إلى التقشف وتنمية الاقتصاد.
إنها نقطة أصبحت أكثر وضوحًا من خلال زيادة القلق في صفوف العمل ، وتصنيف استطلاع الرأي المنزلق للحكومة. لذا شاهد هذه المساحة: قد لا يكون من الحكمة أن نغمر الكثير في الثعلب المالي.
