سوف يفكر صانعي السياسة النقدية على جانبي المحيط الأطلسي في مدى جدية تولي تهديدات دونالد ترامب بحرب تجارية شاملة لأنهم يمنحون حكمهم على مسار أسعار الفائدة هذا الأسبوع.
سوف يفحص الاحتياطي الفيدرالي ، البنك المركزي الأمريكي ، احتمال أ “Trumpcession” تم إحضارها بواسطة التعريفات التي ترسل تكاليف الاستيراد الصاروخ وإقناع المستهلكين ، والتي تم بالفعل صكها من تكلفة أزمة المعيشة، للتوقف عن الإنفاق.
المستهلكون هم محرك الاقتصاد الأمريكي ومستويات الثقة في الشهر الماضي ، وفقًا لمؤشر مجلس المؤتمرات المتمثل في شراء نوايا الشراء ، وهو مسح رائد. الفهرس الذي يغطي فبراير مسجل أكبر انخفاض شهري في ما يقرب من أربع سنوات.
هناك مخاوف متزايدة من أن الرئيس الأمريكي لا يهتم بالمدى الذي قد ينخفض سوق الأوراق المالية أثناء معاركه الشركاء التجاريين الرئيسيين في واشنطن-والأسوأ من ذلك أنه يدور حول انخفاض في الإنتاج والذي ، إذا استمر ، يمكن أن يحقق الركود الكامل.
يقول نايجل جرين ، المحلل في شركة الاستثمار Devere: “مزيج خطير من الضغوط التضخمية إلى جانب التباطؤ الاقتصادي يضع الاحتياطي الفيدرالي في وضع غير مستقر”.
ومع ذلك ، يصر على أن الوقت قد حان لقيادة “القيادة وليس التأخير” ، لأن منع الانكماش الشديد يجب أن يكون الأولوية القصوى. “يجب أن تأتي التخفيضات في الأسعار عاجلاً وليس آجلاً لمنع أضرار أعمق.”
سيعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي قراره الأخير بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء ، يليه بسرعة بنك إنجلترا يوم الخميس. يواجه صانعو السياسة في البنك نفس المعضلة: ما إذا كان سيستمرون في خفض الأسعار أو التوقف والانتظار أثناء تشغيل دراما التعريفة الجمركية.
التعريفات عالية في قائمة المخاوف في شارع Threadneedle. في نوفمبر / تشرين الثاني ، اعتقد البنك أن التضخم قد تعرض للضرب وأن أسعار الفائدة كانت في طريقها إلى أقل بكثير من 4 ٪ في عام 2025. واليوم ، يكون البنك ، مثل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، أكثر حذراً. يبلغ معدل المملكة المتحدة 4.5 ٪ ، أعلى بقليل الاحتياطي الفيدرالي معدل الهدف بين 4.25 ٪ و 4.5 ٪.
على الجبهة المحلية ، يتشابه وضع البنك أيضًا مع بنك الاحتياطي الفيدرالي – التضخم يرتفع ويظل أعلى من مستوى مستهدف بنسبة 2 ٪ بينما يتميز سوق العمل ، وخاصة في قطاعات التصنيع والبناء ، بارتفاع البطالة ، وانخفاض الشواغر والتحذيرات من أصحاب العمل في تسريح العمال.
يقول روبرت وود ، كبير الاقتصاديين في المملكة المتحدة في الاقتصاد الكلي في بانثيون ، إن لجنة السياسة النقدية للبنك (MPC) محق في الحذر. يقول: “تجد MPC أن هناك مفاضلة صعبة للغاية بين الأرقام التي تظهر معدل توظيف يتباطأ ومعدل التضخم يرتفع”. “يواجه دعوة الحكم أن معظم الأعضاء التسعة يرغبون في أخذ وقت أطول للنظر فيه. ومن المعقول بالنسبة لهم الانتظار حتى يرفع الضباب ويمكنهم رؤية الاتجاه الذي يسير فيه الاقتصاد بشكل أكثر وضوحًا. “
أرقام رسمية صدرت يوم الجمعة تبين أن اقتصاد المملكة المتحدة تقلص بشكل غير متوقع بنسبة 0.1 ٪ في يناير لم يفعل الكثير لتغيير الرأي في الأسواق المالية التي سيحتفظ البنك بالمعدلات.
مثل معظم الاقتصاديين ، يتوقع وود أن يحتفظ البنك بالأسعار يوم الخميس ولا يخفض إلا مرة أخرى في اجتماعه في مايو. بعد ذلك ، من المتوقع انخفاضًا إضافيًا للربع ، إلى 4 ٪ ، قبل نهاية العام.
من المحتمل أن تكون الأحداث أكثر دراماتيكية في الولايات المتحدة ، حيث يكون الإنفاق الاستهلاكي أكثر محاذاة بشكل كبير مع انكماش في قيم سوق الأوراق المالية.
أظهر تقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي العام الماضي أن القوة في مبيعات التجزئة على مدار العقد الماضي كانت مدفوعة بأسر أكثر ثراءً والتي ، منذ بداية عام 2018 ، رفعت إنفاق أكثر من ضعف عدد المجموعات ذات الدخل المنخفض ، والتي تمثلها معظمها مكاسب من سوق الأوراق المالية. كما يقول ألبرت إدواردز في Société Générale: “إذا سقطت سوق الأسهم الآن ، فقد نجد أنها تصل إلى مبيعات التجزئة بشكل غير متناسب أكثر من المعتاد.”
يقول غاري وايت ، المحلل في سمسار البورصة تشارلز ستانلي: “مخاوف من” ترامبورن “بسبب [the president’s] تعني سياسات التجارة العدوانية أن الأسواق تتوقع الآن أن يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة ، على الرغم من ارتفاع التضخم “.
ومع ذلك ، فإن عدم اليقين بشأن متى سيصبح التعريفات سارية المفعول ، وما إذا كان ذلك يترجم إلى أسعار ، يعني أن وول ستريت يتوقع عمومًا أن يؤخر بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع.
