يكتب لي ماكس كالتمان:
“آمل أن تكون بخير. والجنون في العالم لم يؤثر عليك كثيرًا. أعرف أنني كتبت إليكم على أساس الخزانة النقدية عدة مرات على مر السنين. لقد أصبح الموقف للأسف أكثر حدة إلى حد ما وبدأت في الحصول على اهتمام وسائل الإعلام على نطاق أوسع.
هناك بعض الروايات الجيدة عن القضية في وسائل الإعلام ، بقلم مات ليفين على سبيل المثال ، ولكن هناك بعض الأشياء التي يتم تفويتها حتى في حسابات الوسائط عالية الجودة:
- القضية الآن عالمية ، والتي لم تكن كذلك تاريخيا. تتداول العوامل الألمانية الآن عند انتشار مبادلة سلبية (العائد على السندات النقدية أعلى من مقايضات Tenor المماثلة). هذا تطور حديث إلى حد ما. إنه يشير إلى أن المشكلة قد تحولت من كونها في المقام الأول نقصًا في أموال الدولار الأمريكي (على الرغم من أن هذا لا يزال صحيحًا إلى حد كبير) ، إلى زيادة العرض العالمي من السندات الأطول المؤرخة.
- لا يبدو أن الأزمة في تمويل الريبو مسؤولة في المقام الأول هنا. الأساليب العمومية الفعالة لربط ريبو (ريبو برعاية) متاحة الآن أكثر مما كانت عليه في الماضي. ولم يحلوا المشكلة.
- السماح على أساس السندات لتقلبه أمر ضار للغاية. إنه يقلل بشكل مفيد من العلاقة السلبية بين الروابط الطويلة وأصول المخاطر. وهذا يعني تقليل جاذبية الاحتفاظ بها في محفظة وزيادة تكاليف التمويل.
- في هذه المرحلة ، يكون ديون الحكومة العالمية المعلقة بشكل كبير جدًا لدرجة أن الفشل في تصحيح هذه القضية له تأثير ميزانية ذي معنى. ليس فقط في الولايات المتحدة ، ولكن في جميع أنحاء العالم الغربي.
أعتقد أن هناك حلًا مباشرًا: يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بسلطة واضحة لتجارة الخزانة المهاجمين خلال عمليات السوق المفتوحة. والتي من شأنها أن تخفف من الضغط على ميزانيات الموزعين ، وتخفيف خلل السوق ، ويساعد على استعادة أساس لمزيد من المستويات الطبيعية. والقيام بذلك دون الاعتماد على سلطات الطوارئ. “
المنشور مشاكل في أسواق الخزانة (من بريدي الإلكتروني) ظهر أولاً على ثورة هامشية.
