لويس غاريكانو لديه وظيفة مذهلة على “واحدة من أكثر السياسات المالية في الذاكرة الحديثة.” تم إطلاق مخطط “SuperBonus” الذي تم إطلاقه في إيطاليا خلال Covid من قبل رئيس الوزراء كونتي ، وهو ما يدعم 110 ٪ من تكاليف تجديد الإسكان. الآن إذا كان أحدهم يستخدم التفكير القديم ، البسيط ، من النوع 101 ، يتنبأ المرء بأن مثل هذا المخطط سيكون مكلفًا للغاية ليس فقط لأن الناس سوف يهرعون لتجديد منازلهم مجانًا ولكن لأنه أكثر تكلفة التجديد على الورق أكبر المكافأة.
ومع ذلك ، كان مؤيدو Superbonus ، وأبرزها Riccardo Fraccaro ، دعاة النظرية النقدية النقدية لذلك كان يعتبر العجز مجرد عائق وهمي أمام الإنفاق الحكومي وكانت قيود الموارد مخاوف بعيدة. ومع ذلك ، لا يزال يتعين على إيطاليا تلبية قواعد الاتحاد الأوروبي ، لذا تم إخفاء إنفاق العجز بالمحاسبة الإبداعية:
بدلاً من المنح النقدية المباشرة ، أصدرت الحكومة اعتمادات ضريبية يمكن تحويلها. يمكن لصاحب المنزل المطالبة بهذه الاعتمادات مباشرة مقابل ضرائبهم ، أو يطالب المقاولون بها ضد الفواتير ، أو بيعها إلى البنوك. أصبحت هذه الاعتمادات نوعًا من العملة المالية-وهي أداة مالية موازية تعمل كدين خارج الكتب (Capone و Stagnaro ، 2024). أنشأ الإعداد عن قصد وهم غداء مجاني: لقد أخفى التكلفة على الحكومة ، كما هو الحال بالنسبة لأغراض المحاسبة الأوروبية ، لن تظهر الاعتمادات إلا كإيرادات ضريبية ضائعة بدلاً من الإنفاق الجديد.
من حيث MMT ، قام Fraccaro وفريقه بإنشاء الأموال بفعالية كائتمان ضريبي ، مما يمارس فكرة MMT بأن عملة المصدر السيادي هي في النهاية ضريبة IOU.
إذن ما هي النتائج؟ انطلق مخطط “التجديد الحر” بسرعة خارج نطاق السيطرة. من المتوقع في البداية تكلفته 35 مليار يورو ، ارتفع البرنامج إلى حوالي 220 مليار يورو – حوالي 12 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي في إيطاليا! هل دفعت زيادة في عمليات التجديد الموفرة للطاقة؟ بالكاد. تلا ذلك الاحتيال الهائل حيث قام بناة وأصحاب المنازل بتضخيم تكاليف التجديد لتجديد الأموال الحكومية. علاوة على ذلك ، ركض الطلب المتزايد إلى قيود الموارد. ECON 101 مرة أخرى: على المدى القصير ، منحنيات التكلفة الهامشية منحدر لأعلى.
ارتفعت تكاليف البناء بشكل حاد – نما مؤشر تكلفة البناء بنسبة 20 ٪ تقريبًا بعد الوباء وارتفعت بنسبة 13 ٪ أخرى بعد سبتمبر 2021 ، حيث كان Superbonus مسؤولاً مباشرة عن حوالي 7 نقاط مئوية من ذلك ، وفقًا لكورسيلو وإيرسولاني (2024). زاد سعر إنشاء السقالات ، وهي خطوة أولى أساسية للتجديد ، بنسبة 400 ٪ بحلول نهاية عام 2021.
… حتى الفوائد البيئية للبرنامج جاءت بتكلفة فلكية – أي حساب سيؤدي إلى أقصى شمال 1000 يورو للطن من الكربون المحفوظ (مقابل سعر الكربون ETS يبلغ حوالي 80 يورو للطن).
علاوة على ذلك ، كما غاريكا يلاحظ بشكل خاطئ بمجرد بدء تشغيل هيكل البرنامج ، جعل من الصعب إيقافه بشكل شرير:
تركزت الفوائد بين الدوائر الانتخابية الصوتية: أصحاب المنازل يحصلون على التجديدات والحركة البيئية والمقاولين الذين يرون الأعمال المزدهرة. التكاليف ، على الرغم من أنها هائلة ، كانت منتشرة في جميع دافعي الضرائب ودفعت إلى المستقبل من خلال آلية الائتمان الضريبي. لم تتمكن أي حكومة-اليسار أو التكنوقراطية أو اليمينية-من مقاومة منطقها. دفع البرلمان باستمرار إلى الوراء ضد الجهود المبذولة للحد من نطاقه ، حتى بعد أن بلغت تقديرات الاحتيال 16 مليار يورو. كرئيس للوزراء ، ماريو دري ، على الرغم من انتقاد البرنامج علنًا بالنسبة لتكاليف البناء الثلاثي ، لم يستطع إيقافها – في الواقع ، كان إجراءه الأولي هو تبسيط الوصول إليه. عندما حاولت حكومته كبح الإساءة ، كان رد فعل حركة الخمس نجوم بالغضب ، وحتى ضوابط متواضعة على التحويلات الائتمانية. بحلول عام 2023 ، واجهت حكومة جورجيا ميلوني اليمينية نفس القيود-احتجت مجموعات المهام ، شركاء التحالف.
في الأوقات العادية ، ربما يكون الاتحاد الأوروبي قد تدخل في الحد من إنفاق العجز المتهور – حيث عرف الجميع ما يجري ، حتى لو تم إبقاء الأرقام مؤقتًا عن الكتب. ولكن خلال Covid ، غاطت الاتحاد الأوروبي طرفًا ، وأبقت البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة منخفضة.
في الواقع ، يجادل Garicano بأن قصة Superbonus هي مجرد مثال أكثر وضوحًا على القضايا النظامية الأعمق التي تزعج الآن الاتحاد الأوروبي بأكمله:
هذا التآكل من الانضباط لا يقتصر على إيطاليا. انجرف عجز فرنسا إلى 6.1 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي. عكست إسبانيا إصلاح معاشات ما بعد الأزمات في وقت قريب من الوقت الذي كانت فيه إيطاليا تمر Superbonus ، مع عواقب سلبية أكبر بكثير على الاستدامة المالية. في عالم سيتداخل فيه البنك المركزي الأوروبي دائمًا لمنع ضغط سوق السندات ولا يمكن أن ينفذ بروكسل قواعد مالية بشكل موثوق على الدول الكبيرة ، تصبح السياسة المالية المستدامة مستحيلة من الناحية السياسية.
قد تقوض الآليات ذاتها المصممة لحماية اليورو الآن.
