لماذا سقطت سوق الأوراق المالية الأفضل أداءً في العالم هذا العام في منطقة الهبوط؟

مؤشر الأسهم في كوريا الجنوبية, كوسبي، لقد تحول من كونه سوق الأسهم الأكثر سخونة في العالم لدخول منطقة الدب في غضون أسابيع قليلة، مما يسلط الضوء على مدى استياء المستثمرين من مسرحيات الذكاء الاصطناعي ويسلط الضوء على مخاطر التركيز.

انخفض مؤشر كوسبي بأكثر من 5% يوم الأربعاء، مما جعله أقل بنسبة 20% من أعلى مستوى قياسي سجله في 19 يونيو، وفقًا لبيانات LSEG. وأغلق على ارتفاع طفيف يوم الخميس وسط تداولات متقلبة.

وقال مانيشي رايشودوري، الرئيس التنفيذي لشركة إيمر كابيتال: “إن السحب الأخير لكوريا الجنوبية كان مدفوعاً بالشكوك المتزايدة في مجال الذكاء الاصطناعي من جانب المستثمرين العالميين، إلى جانب التركيز الشديد في السوق”.

وتسلط سرعة الانعكاس الضوء على سمة مركزية لارتفاع هذا العام: اعتماد كوريا الجنوبية الكبير على تجارة الذكاء الاصطناعي. وأظهرت البيانات التي قدمتها شركة Emmer Capital أن صانعي الرقائق Samsung Electronics وSK Hynix استحوذوا على أكثر من نصف وزن مؤشر Kospi اعتبارًا من يونيو. وقد أدى هذا الاعتماد الشديد إلى رفع المؤشر وإغراقه.

قال جونغ إن يون، مؤسس شركة فيبوناتشي لإدارة الأصول العالمية: “كان التصحيح مدفوعًا بالتمركز أكثر من تدهور الأساسيات”. وأضاف أن الأسهم الكورية أصبحت “واحدة من أكثر تداولات الذكاء الاصطناعي ازدحامًا على مستوى العالم بعد ارتفاع قوي للغاية، لذلك لم يستغرق الأمر الكثير لتحفيز عمليات جني الأرباح”.

كما أن تزايد حالة عدم اليقين العالمية والمخاوف من أن ترقيات الأرباح قد تكون معتدلة قد جعلت المستثمرين أكثر حذراً، على الرغم من أنه وصف الانخفاض في مؤشر كوسبي بأنه “إعادة ضبط صحية وليس تغييراً جوهرياً في التوقعات”.

وقال بيتر كيم، استراتيجي الاستثمار العالمي في مجموعة كيه بي المالية، إن هذه الخطوة تعكس أيضًا تحولًا أوسع في كيفية تصرف الأسواق الحديثة.

وقال: “إن لعبة التمويل أدت إلى مثل هذه التقلبات التي لم تكن مدفوعة بالأساسيات ولكن بتدفقات الأخبار والبدع”، مضيفًا أن تدفقات صناديق التجزئة، والصناديق المتداولة في البورصة، والتركيز القائم على الذكاء الاصطناعي، جعلت التقلبات بنسبة 5٪ إلى 10٪ شائعة بشكل متزايد. مؤشر التقلب كوسبي ارتفعت بأكثر من 200% منذ بداية العام.

تعرض مؤشر كوسبي لضربة قوية مؤخرًا على الرغم من الأرباح القوية التي حققتها الشركات التي كانت في قلب عمليات البيع. سامسونج يوم الثلاثاء تم الإبلاغ عن أرباح هائلة، بينما يستمر تسعير الذاكرة في التعزيز. ومع ذلك، تراجعت أسهم شركة الرقائق العملاقة بسبب المخاوف بشأن الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.

وقال يونج من فيبوناتشي: “إن السوق يشكك في وتيرة نمو الأرباح بدلاً من استدامة الطلب على الذكاء الاصطناعي نفسه”. “هذا التمييز مهم لأنه يشير إلى أننا نشهد تعديلاً في التقييم بدلاً من نهاية دورة الذكاء الاصطناعي.”

وفي تأكيده على الطلب القوي، قال رولف بالك، رئيس قسم أشباه الموصلات والبنية التحتية في مجموعة فوتورم، إن أسعار الذاكرة ارتفعت بنسبة تتراوح بين 50% و80% على التوالي في الربع الثاني، مع توقع زيادات أخرى في وقت لاحق من هذا العام.

وأضاف بولك أن الأساسيات الخاصة بصانعي الذاكرة لا تزال سليمة، مشيرًا إلى نقص الإمدادات لعدة سنوات والعقود طويلة الأجل مع العملاء ذوي النطاق الكبير. وردد كيم من مجموعة KB Financial Group أن “الأساسيات ووضوح الأرباح يجعل التصحيح الحالي فرصة لأولئك الذين يستطيعون تحمل التقلبات على المدى القصير”.

ولا يزال مؤشر كوسبي مرتفعًا بأكثر من 70% هذا العام، بعد أن كسب أكثر من 75% العام الماضي.

وقال يونج من فيبوناتشي: “بينما قد تستمر التقلبات على المدى القريب، أعتقد أن التوقعات على المدى المتوسط ​​لا تزال بناءة”. “بمجرد استقرار معنويات المخاطرة العالمية، من المرجح أن يقوم المستثمرون الأجانب بزيارة كوريا مرة أخرى نظرا لدورها المركزي في سلسلة التوريد العالمية للذكاء الاصطناعي.”

ومع ذلك، قال الخبراء إن توقيت أي انتعاش مستدام في سوق الأسهم في كوريا الجنوبية لا يزال من الصعب التنبؤ به وسيعتمد جزئيًا على ظروف السوق العالمية الأوسع.

يمكن أن يوفر الإدراج الأمريكي لشركة SK Hynix يوم الجمعة دفعة على المدى القريب لأسهم الذاكرة، وفقًا لـ Bulk. وأضاف أن تعليق الإدارة البناء حول متانة دورة الذاكرة خلال النصف الثاني من عام 2026 يمكن أن يساعد في رفع مستوى صانعي الرقائق وشركة Kospi الأوسع.

“يمكن أن يكون الإفصاح عن أرباح الربع الثاني من عام 2026 من SK Hynix وSamsung Electronics في وقت لاحق من هذا الشهر محركًا إيجابيًا آخر: التعليقات البناءة من كلا الشركتين حول استدامة الدورة في النصف الثاني من عام 2026 يمكن أن تدعم الأسهم والسوق الكورية الأوسع.”