رلقد أثارت الأيام الأخيرة من اضطرابات السوق بعض الاستجابات غير العادية. من الواضح أن حقيقة أن المستثمرين يطالبون بأسعار فائدة أعلى لإقراض حكومة المملكة المتحدة تضع حكومة حزب العمال هذه في نفس الموقف ليز تروس في عام 2022، بحسب بعض نواب حزب العمال، أو كما دينيس هيلي يواجه صندوق النقد الدولي عام 1976. ويصف آخرون الموقف الحالي للمملكة المتحدة بأنه الركود التضخمي، وهو مصطلح تفوح منه رائحة السبعينيات، مع اقتصادها الراكد والتضخم الجامح.
المشكلة في هذه المقارنات هي أن أحدث مجموعة من الشخصيات الاقتصادية الرئيسية لا تثبت صحة هذه المقارنات ــ ليس تماما. الجزء الأول عنه الاقتصاد الراكد وهذا صحيح إلى حد كبير: فخلال الأشهر الثلاثة حتى نوفمبر/تشرين الثاني، لم يرتفع الناتج المحلي الإجمالي على الإطلاق. لكن التضخم لا يهرب. في الواقع، عند نسبة 2.5%، فهي أعلى بقليل من هدف بنك إنجلترا، والأهم من ذلك، أن ضغوط الأسعار، سواء في قطاع الخدمات أو استبعاد الغذاء والطاقة، قد تراجعت. وبالنظر إلى هذه الأرقام، فإن السير كير ستارمر لا يواجه أزمة داخلية حادة. وبدلاً من ذلك، يبدو اقتصاد المملكة المتحدة ضعيفاً بشكل مزمن.
منذ الانهيار المصرفي في عام 2008 وتداعياته الطويلة والتقشفية، تمتع اقتصاد المملكة المتحدة بنمو فاتر في أحسن الأحوال. بعد الوباء، ارتفع التضخم في جميع أنحاء العالم. وتظل الأسعار مرتفعة، الأمر الذي يؤدي إلى تأجيج السخط ضد العديد من الحكومات ويساعد في وصول دونالد ترامب إلى السلطة. لكنها لم تعد ترتفع بنفس المعدل.
“التغيير”، وعد السير كير في يوليو الماضي. الجمهور لن ينتظر إلى الأبد. ومع ذلك فإن نتيجة انخفاض النمو وارتفاع الأسعار هي اعتداء مستمر على مستويات معيشتنا. النظر إلى آخر التوقعات الاقتصادية لمكتب مسؤولية الميزانية، والتي تم نشرها بالتزامن مع ميزانية أكتوبر، من المقرر أن يتم تقليص أجور الأسر كل عام بين عامي 2025 و 2028. ويأتي هذا بشدة في أعقاب أطول ضغوط على الأسر منذ الحروب النابليونية.
إحدى نتائج أرقام هذا الأسبوع هي فتح الطريق أمام البنك لخفض أسعار الفائدة في أقرب وقت في الشهر المقبل، وربما لخفض تكاليف الاقتراض بشكل أكبر على مدار هذا العام. ومع انخفاض التضخم والضغوط التي تتعرض لها الأسر، فإن إحدى أولويات المملكة المتحدة يجب أن تكون إبقاء أسعار الفائدة على الإقراض منخفضة قدر الإمكان. وهذا يثير بعض الأسئلة الحادة لمحافظ البنك، أندرو بيلي.
ويتابع البنك الآن برنامج “التشديد الكمي“. ويعني هذا في جوهره إعادة بيع ما قيمته عشرات المليارات من الجنيهات الاسترلينية من السندات الحكومية التي اشترتها بعد الانهيار المصرفي. خلال سنوات الأزمة، كانت الأولوية هي إبقاء أسعار الفائدة عند أدنى مستوياتها؛ الآن يريد شارع Threadneedle Street “تطبيعهم”. وهذا أمر منطقي، لكن بايلي يستطيع أن يكون أكثر مرونة في التوقيت، وينبغي للمستشارة راشيل ريفز أن تشجعه على القيام بذلك. إن قيام البنك ببيع الكثير من السندات في السوق بينما تقوم الحكومة أيضًا بإصدار السندات يعني إغراق المشترين، وربما يؤدي إلى انخفاض الأسعار وبالتالي رفع أسعار الفائدة. ويتزايد خطر ذلك عندما تواجه أسواق السندات اضطرابات.
من Ofcom إلى Ofgem، المنظمون يتعرضون لضغوط من المستشارة لبذل المزيد من الجهود لتعزيز النمو. وينبغي للسيدة ريفز أيضاً أن تطبق هذا المعيار على البنك وأن تطلب منه إظهار قدر أكبر من المرونة في تشديده الكمي. وهذا لن يؤثر على الاستقلال النقدي للبنك. بل سيساعد البنك على إبقاء أسعار الفائدة أقل وأقرب إلى المؤشر القياسي. ومع استمرار التحركات، قد يبدو الأمر بسيطًا وفنيًا، لكنه من شأنه أن يعزز الاقتصاد ويبقي البنك ووزارة الخزانة في نفس الاتجاه.
هل لديك رأي في القضايا المطروحة في هذا المقال؟ إذا كنت ترغب في إرسال رد يصل إلى 300 كلمة عبر البريد الإلكتروني للنظر في نشره في موقعنا رسائل القسم من فضلك انقر هنا.
