الجواب على الكثير من ملكية الأسهم الخاصة في مياه التايمزاتضح ، هو المزيد من ملكية الأسهم الخاصة.
قل مرحبا ل KKR ، العارض المفضل لأكبر شركة مياه في المملكة المتحدة. إذا كنت تتذكرهم باعتبارهم “البرابرة عند البوابة” الأصلية ، فمن المحتمل أن تشير شركة الأسهم الخاصة في الولايات المتحدة إلى أن الإشارة إلى عملية الاستحواذ التي تم الاستفادة منها لشركة البسكويت الأمريكية تزيد عن 35 عامًا. في هذه الأيام ، ترغب الوحدة ذات الصلة في KKR في أن تُعرف باسم مستثمر البنية التحتية ، التي لديها حلقة محضرة.
في اليوم الأول كأفادي الرسمي ، لم ير KKR أي حاجة لإبلاغ 16 مليون من العملاء الأسيرة في التايمز عن تفكيرها في العمل. صحيح ، لم يتم الانتهاء من خطة السيطرة عن طريق استثمار 4 مليارات جنيه إسترليني في الأسهم ، لكنك ما زلت تتوقع من مالك جديد لتقديم بضع كلمات من الراحة في هذه المرحلة ، إذا وضعت مسافة بينها وبين Macquarie ، مكافئو الأستراليين من 2006-2017 عتيق الذين حطموا الميزانية العمومية في المقام الأول.
بدلاً من ذلك ، ترك KKR الأسئلة الرئيسية دون إجابة. من في KKR سيكون في النهاية مسؤولاً عن هذا الاستثمار؟ هل سيبقى كريس ويستون ، الرئيس التنفيذي لشركة التايمز ، على قيد الحياة؟ هل تختلف خطط KKR لترامب التايمز بشكل مفيد عن خطة العمل الخاصة بالشركة؟ و – بشكل نقدي – أي نوع من “الدعم والإقامة التنظيمية” ، كما أعرب التايمز عن ذلك في ظروف غامضة قبل أسبوعين، هل يتم البحث عنها؟
ليس أن الشركة نفسها كانت أكثر قادمة. لم يكن هناك أي تفسير لسبب اختيار KKR ، على سبيل المثال ، البنية التحتية CK أو المياه القلعة ، بين حزمة الأطراف المعنية.
وبالتالي ، لا يتعين عليك أن تكون ساخرًا بشكل مفرط للاعتقاد بأن الفاصلة لـ KKR لم تكن أكثر من افتراض أنها كانت تقترح حلاقة الشعر الأصغر لحاملي السندات من فئة التايمز. سيظل هناك “ضعف مادي” لـ AS ، ولكن تم ضمان هذه النتيجة لمدة 18 شهرًا على الأقل حيث ارتفع ديون التايمز إلى 16 مليار جنيه إسترليني ، حتى قبل ذلك تتصدر الطوارئ 3 مليارات جنيه إسترليني المثير للجدل. كان السؤال دائما درجة المادية.
إذا اعتقد KKR أنه يمكن أن يسمح للهروب بـ 75 بكسل في الجنيه (تمشيا مع أسعار السوق الحالية) ، يمكنك معرفة سبب حريص حاملي السندات. قد يكون الأضرار المالية بالنسبة لهم أسوأ بكثير نظرًا لحجم فشل التايمز وحجم الإنفاق اللازم.
ولكن ، إذا كان هذا هو المكان الذي تهدف إليه KKR-حقن بقيمة 4 مليارات جنيه إسترليني ، إلى جانب مشتركة أسفل المدى وتحويلها لمنصري السندات-نود أن نسمع تفسيرًا لكيفية إنشاء غرفة مالية كافية لنقل التايمز من المول. KKR هو مساهم بنسبة 25 ٪ في Northumbrian Water ، وهي فائدة أقل اضطرابًا تقدم دروسًا قليلة. مشاكل التايمز من ترتيب آخر.
بعد الترويج النشرة الإخبارية
على الجانب الإيجابي ، لا يزال KKR بربريًا بما فيه الكفاية لعدم سحب الصوف على عينيه من قبل صناديق التحوط الأمريكية التي تملأ الدين. هذا بالتأكيد هو مفاوض إعادة هيكلة بين البالغين الماليين. إنه فقط ، في عملية مع الحد الأدنى من الشفافية ، من الصعب اكتشاف من يبحث عن اهتمامات العملاء حول الطاولة.
بديل إدارة خاصة عرض على الأقل إمكانية تخفيض ديون مرة واحدة ولجميع الديون متبوعًا بالعودة إلى سوق الأوراق المالية. من المفترض أن تقدم KKR وجهة نظرها من نيويورك في مرحلة ما. في غضون ذلك ، لن تلوم الموظفين في مصنع ميغدين للصرف الصحي إذا كان احتمال تدوير آخر على كاروسيل الأسهم الخاصة ، هذه المرة معنا صناديق التحوط كمشاركين ، لا تملأهم بالفرح.
