راشيل ريفز ستقدم بيانها الربيعي يوم الأربعاء مقابل خلفية من النمو الاقتصادي الضعيف ، وارتفاع عدم اليقين العالمي وارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومية.
بعد فترة مضطربة منذ ميزانيتها في أكتوبر ، من المتوقع أن تجادل بأن العالم قد تغير. يوضح بعض الأماكن أن الأسواق المالية أكثر وضوحًا ، حيث تحولت الظروف ضد المستشار.
ارتفعت تكلفة الاقتراض الحكومية – كما يمثلها عائدات السندات – بشكل حاد منذ الخريف ؛ مدفوعًا جزئيًا بالعوامل المحلية ، ولكن أيضًا المخاوف العالمية بشأن وصول دونالد ترامب إلى النمو وتثير التضخم.
وصلت العائد-في الواقع سعر الفائدة-على سندات حكومية في المملكة المتحدة لمدة 10 سنوات بنسبة 4.6 ٪ ، متجاوزًا المستويات خلال أكثر الأيام المضطربة من ليز تروس وميزانية كوارنغ المصغرة.
لكن فرك ريفز هو كيف يتفاعل هذا مع مخزون الديون في المملكة المتحدة ، الذي انتفخ وسط الصدمات الاقتصادية في السنوات الأخيرة إلى أكثر من 2.6 تنيتر – وهو مبلغ يساوي تقريبًا كل بنس واحد من الإنتاج الاقتصادي السنوي.
من المتوقع أن تدفع الفائدة على هذا الدين في أكتوبر أن تكلف الحكومة حوالي 105 مليار جنيه إسترليني هذا العام ، وهو ما يمثل حوالي 8 ٪ من إجمالي الإنفاق العام.
ومع ذلك ، من المتوقع أن يؤدي الارتفاع الأخير في تكاليف الاقتراض إلى زيادة هذا الأمر.
يتوقع الاقتصاديون أن هذا سيؤدي إلى قيادة مكتب مسؤولية الميزانية (OBR) إلى الحكم على 9.9 مليار جنيه إسترليني من المقدمة التي احتفظ بها المستشار في الاحتياطي ضد قواعدها المالية التي فرضتها ذاتيا-في نقص سعت الحكومة إلى معالجتها عن طريق قطع الفوائد.
إليكم كيف وصلنا إلى هنا.
في حين أن المستشارين الآخرين قد شاهدوا عوائد سندات عالية ، في حالة ريفز ، فإنها تأتي إلى جانب أعلى مستويات الديون منذ عقود.
إن سهم ديون المملكة المتحدة يتشابه الآن على 100 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، بعد أن تم دفعه من خلال ردود الحكومات على الأزمة المالية لعام 2008 ثم جائحة Covid.
إنه مستوى من الديون كحصة من الناتج المحلي الإجمالي الذي لم يسبق له مثيل منذ الستينيات ، في أعقاب الحرب العالمية الثانية – وعند دمجها مع عائدات السندات المرتفعة ، أدى ذلك إلى زيادة مدفوعات فوائد الديون.
بالشروط الاسمية ، تمثل سداد الديون حوالي 100 مليار جنيه إسترليني من الإنفاق الحكومي.
هذا أكبر من ميزانية التعليم بأكملها في المملكة المتحدة-82 مليار جنيه إسترليني في 2023-24-وأكثر من نصف ميزانية NHS السنوية-171 مليار جنيه إسترليني.
مثل هذا الضغط المالي الكبير يمنع قاعة ريفز ضد قواعدها التي فرضتها ذاتيا للحد من مستويات الاقتراض والديون-وهي نقطة تشير إليها أثناء الدفاع عن قرار الحكومة بخفض إعانات العجز في محاولة لكبح فاتورة رفاهية المملكة المتحدة.
أخبرت تلفزيون بلومبرج: “عندما ننفق 100 مليار جنيه إسترليني سنويًا على خدمة الديون الحكومية ، لا أعتقد أن أي شخص يمكن أن يجادل بجدية بأننا لسنا بحاجة إلى قبضة على الاقتراض الحكومي والديون الحكومية.
الرسم الوصي. سداد الديون والتعليم والإنفاق الدفاعي الأرقام عبر OBR. تكاليف رفع كبسول رفع الطفل عبر 2024 تقدير من معهد الدراسات المالية
كان إنفاق مصلحة ديون الحكومة ينخفض عمومًا منذ أواخر الثمانينيات. بالنسبة إلى الإيرادات الحكومية ، انخفضت تكلفة خدمة الدين الوطني إلى أدنى مستوى منذ تسعينيات القرن التاسع عشر. انخفضت الفاتورة بالشروط النقدية إلى 25 مليار جنيه إسترليني في عام 2020 – حوالي 1.2 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي – حتى مع ارتفاع الديون الوطنية إلى أعلى مستوى بعد الحرب.
جادل البعض بأن ريفز قد ركز بشكل مفرط على إيجاد المدخرات والتكيف في ديون المملكة المتحدة.
وسط النقاش حول تخفيضات الرعاية الاجتماعية الأسبوع الماضي ، حاكم بنك إنجلترا السابق تشارلي بين حذر من المستشار من “الضبط المالي” في محاولة للحفاظ على توقعات OBR قيد الفحص.
ولكن ، مع توقعات OBR الجديدة التي سيتم الكشف عنها من قبل Reeves يوم الأربعاء لأنها تسلم بيانها الربيعي ، فإن حجم سداد الديون سيكون اتجاهًا رئيسيًا لمشاهدته.
قد يحدد مسارهم على مدار السنوات الأربع المقبلة مستشار ريفز.
