ديسمبر انخفاض غير متوقع في معدل التضخمويعتبر معدل الفائدة الذي يصل إلى 2.5% بمثابة حافز لوزيرة المالية راشيل ريفز، مما يفتح الطريق أمام خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل.
وفي حين أن قسماً كبيراً من عمليات البيع في سوق السندات في الأيام الأخيرة كانت مدفوعة بمخاوف عالمية، فإن جزءاً منها يتعلق بالمخاوف من انزلاق المملكة المتحدة نحو “الركود التضخمي” – وهو مزيج سيئ من النمو البطيء والأسعار الثابتة.
تشير قراءة مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر ديسمبر بنسبة 2.5٪، بانخفاض من 2.6٪ في نوفمبر، إلى أن التضخم يتحرك في الاتجاه الصحيح.
ومن شأن ذلك أن يساعد في تهدئة مخاوف صناع السياسات في لجنة السياسة النقدية المكونة من تسعة أعضاء في بنك إنجلترا، من أنه مع نمو الأجور بقوة نسبياً، قد يكون من الصعب عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%.
وعلى وجه الخصوص، انخفض التضخم الأساسي، الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الطاقة والغذاء والكحول والتبغ، إلى 3.2% في ديسمبر، بانخفاض عن 3.5% في الشهر السابق.
هذه الزيادات في الأسعار المحلية هي التي يميل البنك إلى القلق بشأنها أكثر من غيرها.
يبدو أن تكلفة قضاء ليلة في الخارج أو قضاء عطلة نهاية الأسبوع في شهر ديسمبر كانت جزءًا رئيسيًا من الصورة: فقد خص مكتب الإحصاءات الوطنية الفنادق والمطاعم كمحرك للانخفاض في مؤشر أسعار المستهلك.
وعلى أساس سنوي، بلغ التضخم في أسعار المطاعم والفنادق 3.4%، بانخفاض عن 4% في الشهر السابق، وهو الأدنى منذ يوليو 2021، عندما لم يُعاد فتح الاقتصاد بالكامل بعد الوباء.
وجاء الضغط الهبوطي أيضاً من أسعار النقل، التي انخفضت بنسبة 0.6% خلال العام حتى ديسمبر/كانون الأول، مدفوعة بانخفاض أسعار تذاكر الطيران – على الرغم من ارتفاع تكلفة السيارات المستعملة.
وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار المواد الغذائية، التي كانت مصدراً مهماً للضغوط التضخمية خلال عامي 2022 و2023، بنسبة 2% على مدار العام حتى ديسمبر/كانون الأول ــ دون تغيير عن نوفمبر/تشرين الثاني.
وحذر تجار التجزئة من أنهم قد يزيدون أسعار المواد الغذائية في الأشهر المقبلة، حيث أدت التغييرات المعلنة في ميزانية ريفز إلى رفع تكاليف الأعمال اعتبارًا من أبريل.
ولكن في الوقت الحالي، يبدو أن التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين يسير بهدوء في الاتجاه الصحيح، وهو ما من شأنه أن يساعد في تخفيف بعض الانزعاج في الأسواق المالية. وبعد وقت قصير من صدور أرقام يوم الأربعاء، كانت الأسواق تضع احتمالًا بنسبة 74% لخفض سعر الفائدة في 6 فبراير.
بعد الترويج للنشرة الإخبارية
سيتحول التركيز الآن إلى بيانات الناتج المحلي الإجمالي يوم الخميس لشهر نوفمبر، والتي ستكون بمثابة اختبار لجزء النمو من صورة الركود التضخمي.
وفي الوقت نفسه، لا يزال التضخم أعلى من هدف البنك البالغ 2٪، ولم يغير محللو الحي المالي بشكل كبير توقعاتهم لأسعار الفائدة في عام 2025، نتيجة لقراءة مؤشر أسعار المستهلك الحميدة نسبيًا، مع توقع خفضين حاليًا.
ويشير إد مونك، من شركة إدارة الاستثمار فيديليتي إنترناشيونال، إلى أن المعضلة التي يواجهها شارع ثريدنيدل لا تزال قائمة. وقال: “إن ارتفاع أسعار الفائدة يقيد النشاط الاقتصادي، لكن من الواضح أن البنك لا يزال يخشى أن أي تخفيف لتكلفة الاقتراض قد يؤدي إلى تسارع ارتفاع الأسعار، مما يزيد من الضغوط على الأسر”.
ومع ذلك، مع شدة تركيز السوق على البيانات البريطانية، كان من الممكن أن تؤدي القفزة في مؤشر أسعار المستهلك إلى قفزة أخرى في عائدات السندات، تمامًا كما تأمل المستشارة في تحويل الرسالة إلى كيفية توليد النمو.
وكان رد ريفز على بيانات التضخم هو أنه “لا يزال هناك عمل يتعين القيام به لمساعدة الأسر في جميع أنحاء البلاد على تحمل تكاليف المعيشة”. ولكن سيكون هناك تنفس الصعداء في وزارة الخزانة عندما تلقوا هذه الأخبار.
