قيا الكثير لفكرة ذلك “يوم التحرير” سوف تحرر الأسواق المالية من خوفهم من المجهول. نشر أسعار التعريفة الدقيقة ، ذهب خطًا مبتهجًا من التفكير المسبق ، سيسمح على الأقل للمستثمرين بتقييم الآثار التجارية المحتملة على أساس المعلومات الصعبة. تشبث المتفائلون الحقيقيون بفكرة أن دونالد ترامب لا يرغب في المخاطرة برد فعل شديد في السوق.
تم تفجير هذا السرد عندما وصل الرئيس لعرضه على غرار الحانة. كانت هذه حقًا حالة من العودة إلى معدلات التعريفات في العشرينات أو الثلاثينيات. ولا حتى طيور البطريق من جزيرة هيرد وجزر ماكدونالد تم إنقاذهم.
ال انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 4 ٪ في التداول المبكرة وانخفضت أكثر من 10 ٪ من ارتفاعه ستة أسابيع. انخفض الدولار بشكل حاد على الرغم من أن المنطق التقليدي يقول إن التعريفات يجب أن تكون إيجابية للعملة إذا كان 600 مليار دولار (457.5 مليار جنيه إسترليني) من الإيرادات الإضافية على البطاقات. في هذه المناسبة ، تم تعديل السوق ببساطة مع احتمال زيادة الركود في الولايات المتحدة من ارتفاع الأسعار والنمو الأبطأ.
بدلاً من الوضوح ، هناك المزيد من الأسئلة. الأول هو أمر شائع مع إعلانات ترامب: ما المبلغ المصمم ليكون دائمًا وكم هو المسرح لإثارة التفاوض؟
في تلك النتيجة ، لاحظ المحللون الصيغة البسيطة – أو المنحنى – وراء الحساب التعريفي للإدارة. يبدو أنه أخذ العجز التجاري لبلد في البضائع معنا ، وقسمه صادراتها إلى الولايات المتحدة ودعا الرقم الناتج عن حاجز التجارة الذي يستحق تعريفة الولايات المتحدة “المتبادلة”. يبدو أن المنطق الأساسي هو أن كل دولة يجب أن يكون لها دائمًا توازن تجاري مثالي مع الولايات المتحدة – لا تهتم باستحالة تحقيق تلك النتيجة ، ولا تهتم بأن التعريفات لا تؤثر على التجارة في الخدمات.
وقال جورج سارافيلوس من بنك دويتشه: “نشعر بالقلق من هذا المخاطر خفض مصداقية السياسة من الإدارة على أساس تطلعية”. “قد يتساءل السوق عن مدى حدوث عملية تخطيط منظمة بما فيه الكفاية للقرارات الاقتصادية الرئيسية. بعد كل شيء ، هذا هو أكبر تحول للسياسة التجارية من الولايات المتحدة في قرن.”
في دفعة ، يمكن للمرء أن يجادل بأن مثل هذه المنهجية غير المألوفة تهدف إلى تشجيع المفاوضات. حاول وزير الخزانة الأمريكي ، سكوت بيسين ، التلميح على هذا المنوال: “طالما أنك لا تنقص ، فهذا هو الطرف الراقي للرقم”.
ومع ذلك ، فإن الاستنتاج المعاكس صالح أيضًا: من الصعب التفاوض مع شريك أمريكي ، على ما يبدو ، غير مهتم بالفروق الدقيقة ، ولن يميز بين الحواجز التعريفية وعدم النزاع أمام التجارة ، وهو ببساطة مهووس بالتوازن التجاري العام للبلد في البضائع.
وهذا يؤدي إلى السؤال الثاني من الانتقام ، وخاصة من الاتحاد الأوروبي والصين. أخذ الأخير مناوشات تعريفة في فبراير على الذقن ولكن بالتأكيد لا تستطيع تجاهل تعريفة متبادلة بنسبة 34 ٪ والتي ترسل إجماليها إلى 54 ٪.
الخيار أ بالنسبة للصين ربما يكون تخفيض قيمة العملة لاستعادة القدرة التنافسية (ولكن المخاطرة بالتعريفات المرتفعة من الولايات المتحدة). الخيار ب سيكون التعريفات الانتقامية. سيكون الخيار C هو المدى الطويل لمحاولة إثارة الطلب المحلي. قد تكون مجموعة من الثلاثة هي النتيجة ، ولكن كل الوعد بمزيد من التعطيل.
بالنسبة للاتحاد الأوروبي ، فإن كل العيون تدور حول مدى صعوبة ذلك مع النزهات المضادة إلى بطانية 20 ٪. يضمن حدة خطوة ترامب تقريبًا استجابة إذا كانت فقط لإظهار القوة قبل التفاوض في نهاية المطاف. الدقة السريعة ليست هي السبيل للمراهنة.
السؤال الثالث هو الأكبر: ماذا سيفعل ترامب عندما ، كما يتوقع كل خبير اقتصادي تقريبًا ، نتائج عكسية التعريفات؟ اقترحت تقديرات SNAP بين الاقتصاديين أنهم سيستغرقون ما يصل إلى 2 نقاط مئوية من النمو الأمريكي هذا العام وإضافة 3 نقاط مئوية للتضخم. ما مقدار الألم الذي يستعد ترامب لاتخاذ سعي وراء سياسة توقيعه؟
منظر من أخصائي بوند بيمكو هو أننا يجب أن نكون حذرين. يقول ليبي كانتريل ، رئيس السياسة العامة الأمريكية: “من المؤكد أنه ليس محاصرًا تمامًا لانخفاض السوق ، كما أنه لا يتأثر بالشعور العام ، أو رد فعل كبير من الكونغرس أو مخاوف بشأن الركود”.
“لذلك ، من المحتمل أن يكون هناك حدود لمقدار الألم الذي هو وإدارته على استعداد لتحمله من أجل إعادة توازن الاقتصاد ، ولكن عندما يكون ذلك أو ما يبدو عليه أن نرى. في الوقت الحالي ، يجب أن نفترض أن تحمل الألم مرتفعًا جدًا وأن التعريفة الجمركية تتجول لفترة من الوقت.”
هذا يبدو افتراضا معقولا. ضمن المنطق الداخلي لسياسته التجارية ، يحتاج ترامب إلى تقديم تخفيض ضريبي للعاملين في الولايات المتحدة لاستعراض “الأرباح” من نهجه ؛ عندها فقط يمكنه الاتصال بالتعريفات. نحن بعيد جدًا عن تلك النقطة – إذا وصلت على الإطلاق. سيأتي الاختبار السياسي إذا وصل الركود أولاً.
