أنان رغبتها في ضمان أن تظل مدينة لندن جذابة بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، ويبدو أن وزارة الخزانة قد نسيت أحد الدروس الرئيسية في الأزمة المالية لعام 2008: عندما تكون اللوائح متساهلة ، تتراكم المخاطر. هذا الشهر ، أطلقت مشاورة حول ما إذا كان الوقت قد حان تخفيف القواعد يحكم مديري الأصول البديلين ، بما في ذلك صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط ، في الاعتقاد بأن القيام بذلك سيعزز النمو. هناك القليل من الأدلة لدعم هذه الفكرة ، وكل سبب للاعتقاد بأنها قد تؤدي إلى تفاقم المخاطر النظامية.
يتوافق الاقتراح مع اعتقاد راشيل ريفز بأن توسيع القطاع المالي سيوفر الرخاء الاقتصادي. اقترح المستشار أن تكون لوائح ما بعد الأزمة ذهبت “بعيد جدا”. وشملت تلك اللوائح توجيه الاتحاد الأوروبي يستهدف صناديق الاستثمار البديلة. قبل عام 2008 ، تعمل هذه الأموال في الغالب في الظلام. لم يكن هناك أي وسيلة لتتبع بشكل منهجي الرافعة المالية التي كانوا يستخدمونها ، ولا المخاطر التي قد يطرحها.
بموجب قواعد الاتحاد الأوروبي ، كان على الأموال التي تدير 100 مليون يورو أو أكثر في الأصول الامتثال لمتطلبات الإبلاغ الصارمة والحفاظ على رأس مال كاف لاستيعاب الخسائر. تدرس الخزانة الآن رفع هذا الحد 100 مليون يورو إلى 5 مليارات جنيه إسترليني ، مما يعفي العديد من الأموال من قائمة كاملة قواعد الاتحاد الأوروبي. سوف تقع على سلطة السلوك المالي لتحديد القواعد التي يجب تطبيقها. هذا مثير للقلق.
أصدرت السيدة ريفز تعليمات إلى FCA لتشجيع المالية “المخاطرة”، وقد تفاخر الجهة المنظمة بقطع القطع “شريط أحمر”. كلاهما يبدو مثل وصفات للتهور. على الرغم من أن سوق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط كان أصغر من أن يتسبب في عودة أزمة في عام 2008 ، إلا أنه منذ ذلك الحين تضاعف في الحجم ثلاثة أضعاف. بدأت العديد من صناديق الأسهم الخاصة في الاقتراض بنوك الظل، والتي لا تخضع لنفس اللوائح أو متطلبات رأس المال مثل البنوك العادية. بدأ آخرون في أخذ حتى المزيد من الديون من المعتاد. أثار بنك إنجلترا المنبه بشأن هذه الممارسات المحفوفة بالمخاطر في عام 2023 ، واقترح أن تكون البنوك السائدة كشف عن غير قصد للصناعة. هذه أسباب لمزيد من الرقابة ، وليس أقل.
إذا خفف FCA القواعد ، فسيكون مديري الصناديق شق طريقهم. لقد ضغطوا على توجيه الاتحاد الأوروبي في عام 2010 ، وكانت المملكة المتحدة واحدة من الدول القليلة يعارض القواعد. ثم ، كما هو الحال الآن ، أرادت الحكومة حماية المدينة ، معتقدًا أنها أوزة تضع البيض الذهبي. كانت هذه الكراهية تجاه التنظيم المالي مقدمة لـ “سنغافورة على التايمز” للعالم الذي تروج له Brexiters. تبرع صندوق التحوط ومديري الأسهم الخاصة ببذخ لقضيتهم. أ دراسة بيانات اللجنة الانتخابية من قبل الأكاديميين Théo Bourgeron و Marlène Benquet كشفوا أن مديري الصناديق تبرعوا بحوالي 7.4 مليون جنيه إسترليني لحملة الإجازة ، و 1.25 مليون جنيه إسترليني فقط.
يبدو أن وزارة الخزانة تعتقد أنه ما لم تحصل المدينة على ما تريده ، قد بريطانيا قد تفقد مديري الصناديق إلى بلدان مثل لوكسمبورغ. هناك العديد من الأسباب لتكون حذرة من تحرير التمويل. الأول هو أنه سيعوق ، بدلاً من المساعدة ، النمو الاقتصادي. تشير الأبحاث إلى أنه بمجرد أن يتجاوز القطاع حجمًا معينًا ، يبدأ في أن يصبح عملية سحب النمو والإنتاجية. وجدت دراسة من جامعة شيفيلد أن المملكة المتحدة خسرت ما يقرب من ثلاث سنوات من متوسط نمو الناتج المحلي الإجمالي بين عامي 1995 و 2015 بفضل قطاعها المالي المتضخم. قد يكون تخفيض اللوائح مفيدًا لمديري الصناديق. من الصعب معرفة من سيستفيد.
