أنافي سلسلة المباريات السبع، كانت النتيجة 1-0 لصناديق الاستثمار في المملكة المتحدة. سابا كابيتال، صندوق التحوط في نيويورك محاولة طرد مجالس إدارة الصناديق السبعة بأكملها، تعرض لهزيمة ثقيلة في هيرالد، صندوق FTSE 250 الذي يركز على التكنولوجيا. بدأت سابا بحيازة 29٪ لكنها تعرضت للهزيمة. فقط 0.15٪ من الأصوات الأخرى وقفت معه. وبنسبة إقبال بلغت 80%، نجا المجلس المدافع بنسبة 65% من الأصوات.
تنتظر صناديق الاستثمار الستة الأخرى (الشركات التي تستثمر في شركات أخرى) دورها، ومن السابق لأوانه افتراض أن الطاقم البريطاني سيكتسح المجلس. كانت هناك عوامل خاصة تلعب دورها في هيرالد. أولاً، لديها مديرة صندوق شهيرة، كاتي بوتس، التي تتمتع بمتابعين مخلصين في المشهد التكنولوجي في المملكة المتحدة.
ثانياً، ترجع شهرتها إلى سجلها الرائع: فقد حقق المستثمرون في صحيفة هيرالد منذ إطلاقها في عام 1994 28 ضعف أموالهم، وهو ما جعلهم على الأرجح غير راغبين في إيلاء الكثير من الاهتمام للإحصاءات النسبية للسنوات الثلاث التي أعلنها بواز وينشتاين، شخصية سابا المثيرة للانفعال. مؤسس. ثالثاً، تعد شركة هيرالد، التي تبلغ قيمتها 1.2 مليار جنيه استرليني، أكبر الصناديق الاستئمانية السبعة التي تتعرض للهجوم – وهي المكانة التي ربما ساعدت رئيس الدفاع، أندرو جوي، على إيصال رسالته.
لكن الستة الآخرين سيظلون متشجعين بسبب نسبة المشاركة العالية في هيرالد. وكان المجهول الكبير هو ما إذا كان المساهمون الأفراد، الذين غالباً ما يتم تصويرهم كاريكاتورياً على أنهم مخلوقات نائمة لا تتفاعل مع التحذير النووي، سيخرجون ويصوتون. حسنا، لقد فعلوا. كان لا يزال هناك بعض التذمر بشأن عملية التصويت على منصات الاستثمار، ولكن من الواضح أن معظمهم نجحوا في ذلك.
وكانت أكبر مشكلة في اقتراح سابا هي النقص الأساسي في المعلومات. كانت فكرة وينشتاين هي أن نقدم للمستثمرين خيار الخروج بقيمة قريبة من صافي قيمة الأصول أو أن يكونوا جزءًا من أداة “صندوق الصناديق” التي من شأنها أن تجمع صناديق الاستثمار البريطانية الأخرى. ولكن بحلول الوقت الذي وصل فيه التصويت، كان مستثمرو هيرالد قد أتيحت لهم الفرصة بالفعل للبيع بسعر أعلى من قيمة الأصول الأساسية. وقد أدى بناء الحصة من قبل شركة سابا نفسها إلى إنهاء الخصم السابق، الأمر الذي أدى إلى تحييد خط هجومها الرئيسي.
أما بالنسبة لخيار التمديد، فقد كان وينشتاين غامضا بشأن الرسوم التي ستفرضها شركته، ولم يوضح أي الصناديق الاستئمانية في المملكة المتحدة ــ بخلاف تلك التي تقدم تخفيضات في التقييم ــ سوف تستهدف. لقد كانت دعوة لجولة غامضة. لا ينبغي أن يكون من المستغرب أن يقول مستثمرو هيرالد لا: سيكونون في الثقة لأنهم يريدون تعرضًا محددًا لقطاع التكنولوجيا تحت إدارة بوتس ومجلس إدارة مستقل.
وقد يكون تفكير المساهمين مختلفاً في صناديق الائتمان الأخرى ـ وخاصة تلك التي لديها سجلات أداء فاسدة. الدفعة التالية من الأصوات تسقط في الأسبوع التالي. ولكن لن يكون من المفاجئ أيضاً أن يرفض المستثمر البريطاني العظيم ـ وهو من السلالة المحافظة في الإجمال ـ الاشتراك في فكرة أحد صناديق التحوط في نيويورك والتي تقوم على مغامرة المراجحة لجمع الأصول.
بعد الترويج للنشرة الإخبارية
إذا كانت هذه هي النتيجة، فقد تبدو غير عادلة إلى حد كبير من وجهة نظر وينشتاين. وصحيح أنه من خلال خوض هذه المعارك وشراء حصص كبيرة، فقد قدم معروفًا للجميع من خلال إغلاق تخفيضات التقييم في الصناديق الاستئمانية السبعة. تأثيره على المدى الطويل عبر القطاع قد يكون مفيدا أيضا إذا أطلق صاروخا على مجالس الإدارة وأجبرها على أن تكون أكثر نشاطا في إغلاق التخفيضات بنفسها من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم. لكن اقتراحه الفعلي في هيرالد، كما هو الحال في أي مكان آخر، كان يتمثل في انتزاع السيطرة من موقع الأقلية على أساس خطة غير واضحة. من السهل رفض ذلك.
